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智飞生物:疫苗龙头名存实亡 本质上是一家疫苗领域的二道贩子

来源:潍坊新闻网 发布时间:2020-12-09 浏览次数:
  智飞生物本质上是一家疫苗领域的二道贩子。

  智飞生物(300122.SZ)是A股市场销售规模最大的疫苗上市公司,2019年收入105.87亿元;同时照样市值最高的疫苗上市公司,11月17日,收盘总市值1903亿元,2020年市值最高曾经到达3097亿元。

  蒋仁生是智飞生物的实控人。2020年10月20日,胡润研究院携手衡昌烧坊团结公布《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》,马云家族以4000亿元身价第四次成为中国首富,而智飞生物的蒋仁生家族和翰森制药(03692.HK)的钟慧娟以1350亿元身价并列成为大康健行业首富,位居胡润百富榜第20位。蒋仁生家族财富较上年增进1.6倍,排名上升30位。

  然而,头顶市值最高光环的智飞生物现实上名存实亡,公司最主要的收入和利润来自署理默沙东产物,本质上是一家疫苗领域的二道贩子。与署理产物突飞猛进形成鲜明对比的是,公司自主产物近年来却是停滞不前,重销售轻研发的模式难以形成焦点竞争力。此外,公司还将部门研发投入举行资源化处置,存在掩饰利润之嫌。

  二道贩子
  智飞生物2020年中报声称,自2002年投入生物制品行业以来,公司经由近二十年的生长,现已发展为集疫苗、生物制品的研发、生产、销售、推广、配送以及进出口为一体的生物高科技企业;公司共有11种产物上市、在售,涵盖细菌类疫苗产物、病毒类疫苗产物以及治疗性生物制品。

  10月16日,智飞生物公布2020年三季报,讲述期公司实现收入110.50亿元,同比增进44.14%;净利润24.79亿元,同比增进40.59%;扣非后净利润24.83亿元,同比增进38.11%。

  智飞生物主营营业由三块组成:自主产物、署理产物、服务费收入。母公司为公司产物推广主体,同时是默沙东在中国境内指定的署理机构,统一销售默沙东入口的所有疫苗;子公司智飞绿竹、智飞龙科马为公司研发、生产基地,系公司自主产物生产企业。

  因此,智飞生物母公司基本反映了署理产物的销售情形。2020年前三季度,母公司实现营业收入101.73亿元、净利润23.48亿元,占合并报表营业收入和净利润的比例划分高达92.06%、94.72%,署理产物孝敬了绝大部门收入和利润。

  从2019年来看,公司整年实现收入105.87亿元,其中自主产物、署理产物、服务费营业孝敬的收入划分为13.37亿元、91.89亿元、6191万元,自主产物、署理产物的毛利润划分为12.45亿元、31.62亿元,署理产物为智飞生物孝敬了87%的收入和71.02%的毛利额。反映署理产物谋划情形的母公司2019年净利润为19.1亿元,占合并报表净利润的80.73%。

  以上数据解释,智飞生物绝大部门的收入和利润均是来自于署理产物,本质上是疫苗领域的“二道贩子”。
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